多多策略银行LOF基金: 鹏华中证银行指数型证券投资基金(LOF)2025年第2季度报告

鹏华中证银行指数型证券投资基金(LOF) 基金管理人：鹏华基金管理有限公司基金托管人：中国建设银行股份有限公司报告送出日期：2025 年 7 月 18 日鹏华银行 2025 年第 2 季度报告 §1 重要提示基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 17 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。本报告中财务资料未经审计。本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。 §2 基金产品概况基金简称鹏华银行场内简称银行 LOF 基金基金主代码 160631 基金运作方式上市契约型开放式（LOF）基金合同生效日 2015 年 4 月 17 日报告期末基金份额总额 383,194,556.67 份投资目标紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争将日均跟踪偏离度控制在 0.35％以内，年跟踪误差控制在 4％以内。投资策略本基金采用被动式指数化投资方法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。当预期成份股发生调整或成份股发生配股、增发、分红等行为时，或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，基金管理人可以对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。本基金力争基金份额净值增长率与同期业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度不超过 0.35％，年跟踪误差不超过 4％。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。第 2 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告（1）股票投资组合的构建本基金在建仓期内，将按照标的指数各成份股的基准权重对其逐步买入，在力求跟踪误差最小化的前提下，本基金可采取适当方法，以降低买入成本。当遇到成份股停牌、流动性不足等其他市场因素而无法依指数权重购买某成份股及预期标的指数的成份股即将调整或其他影响指数复制的因素时，本基金可以根据市场情况，结合研究分析，对基金财产进行适当调整，以期在规定的风险承受限度之内，尽量缩小跟踪误差。（2）股票投资组合的调整本基金所构建的股票投资组合将根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整，本基金还将根据法律法规中的投资比例限制、申购赎回变动情况，对其进行适时调整，以保证基金份额净值增长率与标的指数收益率间的高度正相关和跟踪误差最小化。基金管理人将对成份股的流动性进行分析，如发现流动性欠佳的个股将可能采用合理方法寻求替代。由于受到各项持股比例限制，基金可能不能按照成份股权重持有成份股，基金将会采用合理方法寻求替代。根据标的指数的调整规则和备选股票的预期，对股票投资组合及时进行调整。根据指数编制规则，当标的指数成份股因增发、送配等股权变动而需进行成份股权重新调整时，本基金将根据各成份股的权重变化进行相应调整；根据本基金的申购和赎回情况，对股票投资组合进行调整，从而有效跟踪标的指数；根据法律、法规规定，成份股在标的指数中的权重因其它特殊原因发生相应变化的，本基金可以对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。本基金可以根据流动性管理需要，选取到期日在一年以内的政府债券进行配置。本基金债券投资组合将采用自上而下的投资策略，根据宏观经济分析、资金面动向分析等判断未来利率变化，并利用债券定价技术，进行个券选择。本基金可投资股指期货、权证和其他经中国证监会允许的金融衍生产品。本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低第 3 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告申购赎回时现金资产对投资组合的影响及投资组合仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产净值的目的。基金管理人将建立股指期货交易决策部门或小组，授权特定的管理人员负责股指期货的投资审批事项，同时针对股指期货交易制定投资决策流程和风险控制等制度并报董事会批准。本基金通过对权证标的证券基本面的研究，并结合权证定价模型及价值挖掘策略、价差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平，追求稳定的当期收益。本基金可在综合考虑预期收益、风险、流动性等因素基础上，参与融资业务。为更好地实现投资目标，在加强风险防范并遵守审慎经营原则的前提下，本基金可根据投资管理的需要参与转融通证券出借业务。本基金将在分析市场环境、投资者类型与结构、基金历史申赎情况、出借证券流动性情况等因素的基础上，合理确定出借证券的范围、期限和比例。业绩比较基准中证银行指数收益率×95％＋商业银行活期存款利率（税后）×5％风险收益特征本基金属于股票型基金，其预期的风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，为证券投资基金中较高风险、较高预期收益的品种。同时本基金为指数基金，通过跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的公司相似的风险收益特征。基金管理人鹏华基金管理有限公司基金托管人中国建设银行股份有限公司下属分级基金的基金简称鹏华银行 A 鹏华银行 C 下属分级基金的场内简称银行 LOF 基金 - 下属分级基金的交易代码 160631 012042 报告期末下属分级基金的份额总额 340,644,625.29 份 42,549,931.38 份下属分级基金的风险收益特征风险收益特征同上风险收益特征同上注：无。 §3 主要财务指标和基金净值表现单位：人民币元主要财务指标报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）鹏华银行 A 鹏华银行 C 第 4 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。鹏华银行 A 业绩比较基净值增长率业绩比较基阶段净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 11.55% 1.05% 10.39% 1.06% 1.16% -0.01% 过去六个月 14.28% 0.97% 12.34% 0.97% 1.94% 0.00% 过去一年 35.13% 1.20% 28.27% 1.21% 6.86% -0.01% 过去三年 47.64% 1.02% 28.32% 1.03% 19.32% -0.01% 过去五年 69.90% 1.11% 35.69% 1.12% 34.21% -0.01% 自基金合同生效起至今鹏华银行 C 业绩比较基净值增长率业绩比较基阶段净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 11.52% 1.05% 10.39% 1.06% 1.13% -0.01% 过去六个月 14.24% 0.97% 12.34% 0.97% 1.90% 0.00% 过去一年 34.97% 1.20% 28.27% 1.21% 6.70% -0.01% 过去三年 46.92% 1.02% 28.32% 1.03% 18.60% -0.01% 第 5 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告自基金合同生效起至今注：业绩比较基准=中证银行指数收益率×95％＋商业银行活期存款利率（税后）×5％。率变动的比较注：1、本基金基金合同于 2015 年 04 月 17 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。第 6 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告注：无。 §4 管理人报告任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限余展昌先生,国籍中国,金融硕士,8 年证券从业经验。2017 年 7 月加盟鹏华基金管理有限公司，历任量化及衍生品投资部量化研究员、高级量化研究员，2020 年 8 月至 2022 年 10 月担任量化及衍生品投资部投资经理，现担任指数与量化投资部基金经理。2022 年 10 月至今担任鹏华国证证券龙头交易型开放式指数证券投资基金基金经理, 2022 年 10 月至今担任鹏华中证 800 证券保险交易型开放式指数证券投资基金基金经理, 券保险指数型证券投资基金（LOF）基金经理, 2022 年 10 月至今担任鹏华中证全指证券公司指数型证券投资基金（LOF）基金经理, 2022 年 10 月至今担任鹏华中证银行交易型开放式指数证券投资基金基金经理, 2022 年 10 月至今余展昌基金经理 2022-10-15 - 8年担任鹏华中证银行指数型证券投资基金（LOF）基金经理, 2023 年 08 月至今担任鹏华创业板指数型证券投资基金（LOF）基金经理, 2023 年 08 月至今担任鹏华中证 500 指数证券投资基金（LOF）基金经理, 2024 年 04 月至今担任鹏华恒生中国央企交易型开放式指数证券投资基金（QDII）基金经理, 2024 年 11 月至今担任鹏华中证 A500 交易型开放式指数证券投资基金基金经理, 易型开放式指数证券投资基金基金经理, 数证券投资基金基金经理, 2025 年 01 月至今担任鹏华上证 180 指数发起式证券投资基金基金经理, 2025 年 01 月至今担任鹏华恒生港股通高股息率指数发起式证券投资基金基金经理, 2025 年 02 月至今担任鹏华上证科创板 200 交易型第 7 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告开放式指数证券投资基金基金经理, 企交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理, 2025 年 05 月至今担任鹏华上证科创板 200 交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理, 余展昌先生具备基金从业资格。注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。注：本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理。报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。作为主题指数基金，本基金旨在为看好该主题的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面，包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、股票的分红、风险第 8 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。的开启，市场风险偏好有所恢复，银行业有所反弹。4 月份季报披露后，银行有所下跌，主要源于大行业绩不及预期，受息差和债券投资影响，收入有所下降。但总体而言，银行还是走分母端的逻辑，其高股息的属性受到了资金的持续追捧。5 月后的流动性宽松、降准降息以及银行负债端成本的下调驱动了银行板块的回暖，导致资金继续向银行板块聚集。同时，6 月份指数成分股调整，部分银行调入沪深 300 等宽基指数，也由于被动资金调仓带动了一轮行情。长期逻辑来看，第一，近三年中国宏观经济增速持续承压，且关税战的影响和预期扰动经济增长后续预期，宽货币持续延续，国债收益率和全社会预期回报率中长期下行，ROE 相对稳定且股息率相对较高的银行股作为一类类债稳收资产，具备明显比较优势，目前看只要银行 ROE 不大幅下滑进而影响分红、国债收益率不拐头向上，银行股低波红利策略有效性仍将延续。第二，从估值框架来看，银行股估值上了一个台阶，但跟分子端盈利、ROE、成长性没有太大关系，主要驱动在于分母端的无风险利率、风险评价和风险偏好，目前来看，只要无风险利率没有拐头向上估值风险也不大。（银行股在无风险利率下行且风险偏好下行时容易跑出超额，券商股在无风险利率下行且风险偏好提升时容易跑出超额。）后续,往三季度看：保险预定利率或于 2025Q3 再度下调（下调 50bps 至 2.0%），险资股息率容忍度有望进一步抬升，呵护银行绝对收益。风格预计更偏保险偏好的红利风格，更加均衡。银行业基本面来看，2025Q2 环比 2025Q1 边际将有所改善，主要在于银行业息差降幅环比有望收窄，且 2025Q1 银行债券投资 TPL 账户亏损随着国债收益率回落环比得以修复。截至本报告期末，本报告期 A 类份额净值增长率为 11.55%，同期业绩比较基准增长率为 10.39%； C 类份额净值增长率为 11.52%，同期业绩比较基准增长率为 10.39%。无。 §5 投资组合报告第 9 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告占基金总资产的比例序号项目金额（元）（%）其中：股票 520,699,384.79 91.89 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 - - 电力、热力、燃气及水生产 D - - 和供应业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息技术 I - - 服务业 J 金融业 520,647,435.30 94.68 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - 水利、环境和公共设施管理 N - - 业居民服务、修理和其他服务 O - - 业 P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - 第 10 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 520,647,435.30 94.68 代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 49,026.83 0.01 电力、热力、燃气及水生产 D 和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息技术 I 服务业 - - J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 2,922.66 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 51,949.49 0.01 注：无。资明细序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）第 11 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告资明细公允价值占基金资产净值比序号股票代码股票名称数量（股）（元）例（%）注：无。注：无。明细注：无。注：无。注：无。注：无。本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易第 12 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低申购赎回时现金资产对投资组合的影响及投资组合仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产净值的目的。本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形平安银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到国家金融监督管理总局上海监管局的处罚。上海银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到国家金融监督管理总局上海监管局、中国人民银行的处罚。兴业银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到国家金融监督管理总局福建监管局的处罚。中国民生银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到中国人民银行的处罚。中国农业银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到中国人民银行的处罚。以上证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。序号名称金额（元）第 13 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告注：无。注：无。流通受限部分的公占基金资产净流通受限情况序号股票代码股票名称允价值（元）值比例（%）说明由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动单位：份项目鹏华银行 A 鹏华银行 C 报告期期初基金份额总额 357,644,320.89 23,914,694.63 报告期期间基金总申购份额 37,928,662.49 61,579,785.20 减:报告期期间基金总赎回份额 54,928,358.09 42,944,548.45 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列）报告期期末基金份额总额 340,644,625.29 42,549,931.38 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况注：无。注：无。第 14 页共 15 页鹏华银行 2025 年第 2 季度报告 §8 影响投资者决策的其他重要信息注：无。无。（一）《鹏华中证银行指数型证券投资基金(LOF)基金合同》; （二）《鹏华中证银行指数型证券投资基金(LOF)托管协议》; （三）《鹏华中证银行指数型证券投资基金(LOF)2025 年第 2 季度报告》（原文）。深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。鹏华基金管理有限公司第 15 页共 15 页

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